公司盈利预测及投资评级。公司是全球领先的精对苯二甲酸(pta)和聚酯纤维制造商。我们预测2016-2018年,公司的营收分别为358.59亿元、414.58亿元和509.33亿元,同比增速分别为18.28%、15.61%和22.86%;净利润分别为7.36亿元、10.32亿元和14.86亿元,同比增速分别为353.87%、40.18%和44.01%;eps分别为0.50、0.70元和1.01元,对应pe分别为22.89、16.33和11.34。维持公司“推荐”评级。
宝德股份:租赁理顺转型逻辑,业绩反转可期
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈福
主业处底部区间,收购表露转型决心
公司传统主业为石油钻采自动化设备的研发与销售,近年来油价低迷使得公司主业在过往两年表现不佳。在传统主业陷入需求“寒冬”的背景下,公司积极谋划转型发展,先后在2014、2015年收购华路环保60%的股权和庆汇租赁90%的股权,进军环保行业和融资租赁行业。
融资租赁:打通转型逻辑的关键一环,租赁余额年内料翻倍
公司在自动化与环保业务上的转型,需要有力的金融支持,在此背景下,收购庆汇租赁成为打通转型逻辑的关键一环。庆汇租赁是典型的小而优标的,其盈利能力、优质客户和项目的储备、开拓能力较为出色,截至三季末租赁资产余额13.7亿元,四季度预计新增逾15亿元。
业绩反转可期:未来两年租赁利润或超预期
庆汇租赁承诺2015-2017年归属净利润分别为6552、8505和11331万的业绩承诺。我们认为庆汇租赁在优质项目储备能力、降低资金成本、扩大租赁业务规模三个方面有很大的看点,未来两年业绩大概率超预期,我们估算其2015-2017年可贡献的归属净利润分比为6930、9341和13050万。
自动化与环保业务:转型逻辑理顺
公司钻采设备业务未来出现继续恶化的概率较小,且公司自控系统技术出众, 不排除未来进军机器人行业的可能性。环保业务由设计向施工运维延伸,10月接首单ppp 项目,并有意开拓石油污水处理业务,成长空间打开。
小市值 成长性被低估,买入评级
我们预测公司2015-2017年eps 为0.44/0.77/1.17元,净利润年均复合增速63%,对应2016年预期37.3倍pe,peg 为0.6,市场对公司未来成长性存在低估,综合考虑公司未来业绩存超预期可能,且租赁、环保、自动化三大业务板块正形成良性互动,首次给予公司“买入”评级。
风险提示
1)国际油价继续走低,导致公司主业亏损扩大;2)租赁业务推进受挫,或出现较大规模违约。
仁智油服:收入增长依然低迷,毛利率水平大幅改善
类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：张凤展
公司动态事项.
公司公布2014年度半年报:公司实现主营业务收入29.62亿元,净利润1.79亿元,较上年变动比例分别为-20.11%、-19.61%.
事项点评.
收入增长未见改善,毛利率改善明显.
报告期内,公司实现主营业务收入29.62亿元,同比增长-20.11%,二季度销售收入同比下滑更加明显,为-23.86%。上半年销售收入的持续下滑原因主要在于销售环境依然不佳,另外就是公司的门店调整,对低效店铺和商圈变迁店铺进行关停并转。
上半年,公司坚持店铺经营管理模式的创新转型,致力于提升终端零售管理水平,实现了毛利率的持续提升,总体毛利率达到49%,较去年同期提升2个百分点,其中直营毛利率为55.5%,提升3个百分点,加盟毛利率为42.4%,提升2个百分点。
费用率上升.