看好公司以亚文化为核心，积极打造“内容 平台 金融”的娱乐闭环。考虑到翔通 16 年业绩和 13 个重要项目开发，我们预计公司 16、 17 年归母净利润分别为 2.47 亿元、 3.42 亿元，对应 16 年当前 53 倍 pe，暂不评级。
风险提示： 亚文化业务开展不达预期；大盘系统性风险。（海通证券）
浙报传媒：打造大传媒格局，转型互联网传媒集团
事件：2015年，公司实现营业收入34.58亿元，同比增长12.77%， 归属于上市公司股东的净利润6.10亿元，同比增长17.98%；扣非后归属于上市公司股东的净利润4.09亿元，同比下降9.71%。基本每股收益0.51元。利润分配预案为每10股派1.6元（含税）。
传媒业务继续下滑，推进传统业务创新。公司传统主业延续下滑趋势，报刊发行收入同比下降9.57%至3.52亿元。公司旗下现拥有传统主流媒体30家、新兴媒体300多个，未来将以“新闻 服务”理念打造创新产品，继续推动传统业务创新。
投资平台进入效益释放期，业绩爆发性增长。旗下投资平台东方星空通过减持新三板挂牌公司随视传媒、华数传媒大幅增厚公司利润， 实现净利润3.82亿元，比去年同期增长400%。目前，公司还储备多个新三板优质项目，此前布局投资的缔安科技、铁血科技已挂牌，唐人影视、爱阅读、东方嘉禾、海誉动想等项目也在积极筹备中。
数字娱乐产业链日趋完善，协同效应带动业绩增长。游戏方面， 杭州边锋、上海浩方完成利润承诺，贡献了公司近一半利润。娱乐方面，公司投资3000万入股红鲤鱼院线，布局影视发行渠道。另外，公司收购爱阅读，原创ip方阵已初具规模。目前，以电竞、影视、ip矩阵逐渐形成了完善的数字娱乐产业链，将驱动未来业绩增长。
布局大数据产业，转型互联网枢纽型传媒集团。公司拟募集资金 20亿元，用于建设互联网数据中心和大数据交易中心，开拓新的主营业务，全力向互联网传媒集团转型。2015年，公司已建成拥有6.6亿注册用户、600万读者资源及5000万活跃用户的同行业最大数据库。
给予“增持”投资评级。公司致力于新闻传媒、数字娱乐、智慧服务和文化产业投资“3 1”大传媒格局建设，大力推进大数据业务， 完善数字娱乐产业链，努力推动传统业务转型，同时还在布局医疗和养老产业，预计未来会有多个新的业绩增长点。给予公司2016-2018 年0.39元、0.47元和0.55元的盈利预测，对应46倍、37倍和32倍pe， 给予“增持”的投资评级。
风险提示。数字娱乐行业竞争加剧风险，新业务不达预期风险。（太平洋）
华谊兄弟：完善以影视为主的原创ip驱动全娱乐的产业链
事件： 公司发布2016 年一季报，报告期内实现营业收入7.67亿元，同比增长 21.89%；归属母公司净利润为 2.62亿元，同比增长 7.36%。基本每股收益为 0.19 元。
影视娱乐营收不断提高。 报告期内， 影视娱乐行业营业收入 7.67亿元，同比上升 73.16%。 报告期上映的电影《老炮儿》取得较好的票房； 电视剧收入主要来自于《五鼠闹东京》等；影院业务发展良好，报告期内新开业 2 家影院，收入同比上升；东阳浩瀚及美拉传媒业务稳步进行，参与的综艺节目取得收入对净利作出贡献； 在线票务业务及数字电影放映设备销售业务发展稳定，收入同比上升。
完善原创 ip 的生产阵线，第五季 h 计划片单备受关注。 公司于 3月发布第五季 h 计划片单， 包括冯小刚新作《我不是潘金莲》、成龙电影《功夫瑜伽》等多部华语大制作，全球瞩目的魔幻 ip 巨制《魔兽》等多部好莱坞大片也将于 2016 年上映。综艺方面，公司将于今年陆续推出综艺节目《奔跑吧兄弟》、《王牌对王牌》、《我要上学啦 2》、《约吧！大明星》等作品。
互联网娱乐板块继续深化布局。 互联网娱乐板块营收 1.70 亿元，新媒体业务发展稳定。 银汉计划推出《幻城》等多部手游，并计划与东阳浩瀚出品的同名魔幻 ip 巨制同期面市。公司投资的移动电竞公司英雄互娱（ 430127）一季度业绩实现爆发，并发布多款实力移动电竞游戏，《巅峰战舰》、《影之刃 2》等， 预计未来业绩可保持快速增长。
维持“ 增持” 投资评级。 未来公司将继续加深业务领域的扩展，持续巩固并提升公司核心竞争力， 公司将进一步完善以影视为主的原创 ip 驱动全娱乐的产业链，充分发挥影视娱乐、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐三大业务板块之间的协同效应，以资本运作为支撑，加快向多层次、跨平台、跨地区方向的扩张，努力实现成为“中国首屈一指的影视娱乐传媒集团”的总体发展目标。给予公司 2016-2018 年 0.62元、 0.85 元和 1.20 元的盈利预测，对应 45 倍、 32 倍和 23 倍 pe，维持“增持”的投资评级。
风险提示。影视产品投资不确定性风险；新业务开拓不确定性风险。（太平洋）
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