不仅要有单边趋势操作，同时还要有跨期套利
在奇获投资展示出来的7只基金产品中，有3只基金产品收益率超过了100%。其中，“奇获投资5号”的净值增长率达到2.7，收益率达到了153.66%。奇获投资系列资管产品取得如此优异的成绩，离不开奇获投资的创始人孟德稳。
高频交易的先行者
孟德稳，一个天生的交易爱好者。在读大学的时候，他就开始接触股票交易。与期货市场的缘分，是从2006年开始的。“涉及交易的我都比较感兴趣，当时我还是以做股票交易为主，期货交易只是小范围地参与一下，并没有专门去研究这个东西。”孟德稳告诉期货日报记者。
到2007年年底，孟德稳明显地感觉到股市的投资机会已经不多，于是果断地将股票全部清仓。休息半年之后，他决定转战期货市场。孟德稳坦言，自己决定做期货，当时还是奔着股指期货去的，同时期货的交易机制比股票更加灵活，风险控制的方法更多也是吸引他的地方。“股票机制上只能做多，如果出现不好的情况只能看着它跌停，期货既能做多也能做空，而且期货是t 0交易，只要觉得方向错了就可以控制，风险相对要小一些。”孟德稳说。
2008年，孟德稳便与当时一起做股票的伙伴连总（奇获投资总经理连永峰）创办了奇获投资。孟德稳说：“公司刚成立的时候，就我们两个光杆司令，我们当时的思路是比较清晰的，我主攻交易，连总负责公司的正常经营。刚开始，我比较擅长做日内的波段交易，那时市场活跃，比如铜、橡胶的波动都比较大，我在这些品种上赚了一些钱。”
在一个偶然的机会，孟德稳接触到了一个做高频交易的团队，于是对高频交易产生了浓厚的兴趣。孟德稳坦言，自己虽然不是国内最早的一批高频交易者，但也是人工高频交易的先行者。
孟德稳向期货日报记者说：“我当时去考察了一下，人家也没有跟我们说什么，但我们大致了解了做高频交易的一些特征，比如持仓比较短、风控比较严格等。”
考察回去之后，孟德稳开始摸索做高频交易的一些技巧。孟德稳说：“依据自己对交易的理解，我制定了一套交易规则，并在螺纹钢期货上试水。最终找到了一些窍门，一是要顺大势做交易；二是要学会坚决止损，即要做到条件反射的止损；三是提高资金滚动效率，薄利累加。”
孟德稳坦言，他们的人工高频交易真正爆发是在股指期货上。当时他们在股指期货上又摸索出了一套东西，愈来愈重视交易背后的逻辑性，以及不确定中的相对确定性。他们的股指期货高频成交量很大，收益也比较可观。
多种交易方式并存
由于高频交易能够承载的资金容量有限，2010年开始，孟德稳觉得人工高频交易发展的瓶颈越来越大，于是他开始慢慢地引入程序化交易。“程序化交易发展到现在，我们的成绩还是比较好的，去年的平均收益达到了116%，回撤只有8%左右。我们在波动性方面的研究，使我们的程序化交易系统对行情的适应力提升了。”孟德稳欣慰地告诉期货日报记者。
作为交易团队的核心人物，孟德稳对交易一直都有很多想法，同时也抱有很大的野心。孟德稳说：“有了人工高频、人工波段之后，我认为还要补充，因为这两个都是单边的交易方式。”于是，2012年他又逐步引入了套利交易。刚开始，他们是自己培养套利交易人才，但效果并不是特别理想，最终他决定从外部引入一个做套利交易的“牛人”，作为奇获投资的合伙人。
据介绍，目前套利交易已经成为他们最主要的资金管理方式，主要的仓位也是放在套利交易上。“套利交易风险相对比较小，收益也比较稳定，适合做大资金，尤其是对一些相对保守的投资者来说，比较适合。”孟德稳说。
据介绍，在奇获投资目前管理的3亿元资金中，有一半的资金在套利交易上，并且主要放在国内跨期套利上。
在孟德稳看来，将来私募基金做资管产品，必然是多种交易方式并行，不仅要有单边的人工趋势交易，同时还要有套利交易（跨期、跨市、跨品种），还必须要有程序化交易、日内超短线交易以及人工高频交易。只有多种交易方式并行，资管产品的资金容量才能扩大上去。同时，只有多种交易方式搭配起来操作，资管产品才能更容易形成稳定的资金曲线。
资金管理高于一切
在很多人看来，做期货交易，技术分析是特别重要的。但孟德稳认为，资金管理超越一切技术分析。“你的技术很好，但如果你用的仓位很轻，也赚不了多少钱。”孟德稳直言。很多人在做期货的时候，赚了钱就出来，但孟德稳喜欢浮盈加仓，并且通过这种方式，他在2014年下半年的股指期货中赚足了一把。
2014年11月20日，股指期货在2540点左右长期横盘，当周线走出来之后，孟德稳顺大势、逆小势，在2540点左右建了一部分多单，等后面行情回踩到前期高点时，他马上又加仓。孟德稳认为，“这个地方建仓的好处是我试错的成本很低。”后来，在股指期货不断上涨的过程中，他又不断地浮盈加仓。12月9日，在股指期货下跌400点的时候，他的单子都没有被洗出来，最终在3600点的时候，他才把单子平仓。
孟德稳说：“我们讲究浮盈加仓，赚钱一定要赚足。比如，行情是大趋势向上，小趋势向下，走了几个‘浪’之后，我们会切入做多，因为要顺大势、逆小势，有可能我们切入的这个点不是最好的，只要不达到止损线，我们会拿住它，但亏的时候我们不会加仓。”
除了浮盈加仓之外，赚钱的单子不要让它亏钱出来，这也是他的交易法则。“很多人都是赚钱就马上出来，而不是让盈利变得更大，这也是只有少部分人做期货能够成功的原因。”孟德稳说。
另外，对于操盘手，孟德稳认为，在期货市场摸爬滚打，他们要练的基本功还有很多，其中最重要的方面就是风控和自控。孟德稳向期货日报记者坦言：“我厌恶风险，从一开始做期货我就做短线，目的也是为了让盈利更加稳定。我认为操盘手必须找到一个适合自己的风控。找一个好的风控比找一个好老婆难多了，这个风控要独立于交易之外，并且风控人员的水平最好高于操盘手本身的水平。”一个好的风控，必须要了解操盘手的优点和缺点在哪里，当优点出现的时候，应该能够让操盘手自由发挥，而不适应行情的时候，一定要卡得特别紧。
据孟德稳介绍，他们第一道采取的是多重风控，最底层是交易员执行交易止损，当交易逻辑变化时他们必须止损；第二道风控是交易逻辑没变化，到了止损线也必须止损，由风控帮着操盘手止损。
在孟德稳看来，操盘手还必须具备很好的自控能力。“期货市场是个很自由的市场，它之所以风险大，是因为它给了你无限的交易自主性，你可以做多，也可以做空，当欲望支配你的时候，你的风险是非常大的，即使有风控，它也不可能时时刻刻管你，如果此时没有自控，亏钱会很快的。”孟德稳说。在交易的时候，他要求操盘手必须对自己的情绪严格把控，交易不顺畅时，必须有具体措施打断恶劣情绪的蔓延。
事实上，除了风控和自控之外，拥有开放的心态也是优秀操盘手必须具备的素质。孟德稳认为，“如果操盘手只活在自己的世界里，他就会遇到很多无法解决的瓶颈，而这些瓶颈可能是别人已经经历过的，他们的一句点拨可能就把问题解决了。”
鉴于此，孟德稳建议，操盘手应该加强沟通与交流，在交流的过程中，他们还可能会迸发出新的交易思路。
（责任编辑：hn055）
