央行数据显示，截至3月末，境外机构和个人持有a股市值1.68万亿元，距离同期公募基金持有a股市值仅差2621亿元。有市场人士认为，外资持有a股的市值或很快超过公募基金，但随着社保基金、养老金、企业年金等长线资金入场，内资机构的整体定价影响力也在提高。此外，虽然近日北上资金连续净流出，但长期看，外资增配a股的趋势不变。
外资局部影响力巨大
银河证券基金研究中心数据显示，截至2019年3月末，公募基金持股市值达19459.96亿元。央行网站显示，外资持股市值16838.88亿元，二者仅差2621.08亿元。此前，外资持股市值与公募基金持股市值相差最多时达12376.85亿元。若2019年公募股票方向基金规模未有显著增长，预计2019年外资持股市值将接近公募基金。不过，东方财富网数据显示，4月北上资金净流出69.85亿元；截至5月9日，5月北上资金已净流出158.89亿元，加之4月以来市场波动，公募和外资持股市值也随之发生变化。
随着外资持有a股市值逼近公募，外资已经成为a股市场的重要力量，其对a股的话语权也将随之增加。若外资持有a股市值超过公募基金，会对a股产生什么样的影响？市场人士认为，历史数据显示，外资对市场的短期走势没有显著影响，但对部分个股板块及a股的长期走势影响或显著增加。
以北向资金为例，其持股量占不少个股的流通股比例很高。数据显示，截至5月8日，北向资金对73只个股的持股数量占流通股比例超过10%。其中，对上海机场、方正证券的持股比例分别达到36.29%和34.22%，对苏泊尔、中国国旅、海康威视的持股比例也都超过25%，对贵州茅台的持股比例为24.83%。
国信证券研报认为，与国内机构相比，外资持股的偏好极其固定，筹码的分布也十分集中，而且随着时间的推移，其“抱团”的现象愈加明显。这些特点可以从几个方面来佐证，一是外资持股的前六大行业占其投资市值的比重超过七成，而国内机构则在五成左右；二是外资重仓行业的分布较为稳定，对于消费、金融、医药有明显偏好；三是外资主要布局的是其重仓行业的龙头公司，而且随着时间推移，外资的成交占比在不断上升，这也意味着外资对于其重仓股票的定价权越来越强势。
内资定价权仍在
外资话语权的提升是否将导致a股部分定价权旁落？业内人士认为这一看法并不全面。
北京某私募研究员表示，内资机构和外资机构在企业价值判断上并没有十分显著的差异，但相对而言，外资对产品的业绩考核周期较长，因此持股时间较长，换手率会低一些。内资机构在较短的业绩考核周期下，会更加偏向对公司基本面情况的“追涨杀跌”，因此换手率也会更高一些。从这一角度看，外资更加偏向一个长期定价，内资更加偏向中期定价。此外，随着社保基金、养老金、企业年金等长线资金入场，内资机构的长期定价影响力也在提高。
北京某公募基金研究员认为，外资机构和内资机构一样多元，投资理念不可一概而论，因此不可简单地认为外资占据定价主导权。例如，外资中也有做多空策略的，并不都是长期的价值投资。内资机构也一样，公募、私募、社保、保险等不同机构的目标收益不同，投资策略也有差异。可以确定的是，随着外资影响力的提高，a股会表现出更多的国际化特征。