中信证券发布研报称,操作系统是连接计算机软硬件的桥梁,是计算机的核心引擎。复盘全球市场,功能迭代 软硬件生态造就全球os龙头,windows、linux、android各自引领不同场景。国内市场历经40余年的发展,国产龙头不断提升自身竞争力,生态亦加速完善。需求端来看,好用易用及国产替代共振,有望打开操作系统国内数百亿市场空间。中信证券看好国产操作系统的长期成长机会,建议关注国产操作系统龙头厂商。
中信证券主要观点如下:
操作系统:承上启下,计算机的核心引擎。
操作系统作为最核心的基础软件,连接硬件与应用程序、用户。以linux为例,操作系统主要由内核、系统调用与壳组成。操作系统能够覆盖各类终端设备,匹配不同场景特点,可以按照搭载设备、是否开放源代码、内核类型进行分类。1)按搭载设备类型分类,操作系统可以分为桌面、服务器、移动、嵌入式和物联网等;2)按是否开放源代码分类,操作系统可分为开源和闭源;3)按内核类型分类,操作系统可分为宏内核、微内核及混合内核。
全球市场:功能迭代 软硬件生态造就全球os龙头,windows、linux、android三大典型代表各具特色。
复盘全球操作系统发展历程,硬件设备的迭代与更新,推动着操作系统的迭代更新,也造就了国外操作系统厂商在不同领域的稳定格局。桌面操作系统领域,windows占据垄断地位;服务器操作系统领域,linux占据大部分市场;移动端操作系统领域,android及ios呈现两强格局,鸿蒙os地位不断提升。从海外操作系统来看,三大领域孵化不同品类龙头,以windows、linux、安卓为例,操作系统的核心竞争要素为功能及性能的持续增强,以及兼容性上软硬件生态圈的扩大。
桌面os代表windows:1)顺应pc、局域网及互联网发展风口;2)开放兼容性极强,对旧版软硬件保持兼容;3)形成wintel联盟,快速占据市场,形成行业标准;
服务器os代表linux:1)开源社区集思广益,安全漏洞迅速修复;2)用户可自由修改或自定义代码,甚至基于linux开发发行版;3)运行轻量化、效率高,支持虚拟化、运维成本低;
移动os代表android:1)通过免费开源,赋能各类设备硬件厂商,后来者居上;2)每年迭代一个大版本,应用功能持续更新;3)硬件端支持系统定制,软件端gms服务为应用提供平台,迅速扩大生态。
国内市场:历经40余载,国产龙头逐步浮现。
国产操作系统历经起步阶段、第一次及第二次浪潮,2020年至今步入国产替代的发展新阶段。目前国内市场中,海外厂商占据较大份额,国产操作系统市占率仍然较低。pc及服务器领域,麒麟软件领跑、统信软件其次,双强格局确立;openeuler作为根社区,生态快速扩张,各服务器os厂商技术路线逐步向其集中。移动领域,鸿蒙os有望成为全球第三大玩家。目前国产操作系统大部分基于linux内核进行的二次开发,逐渐转向国内的根社区、国产生态逐渐建立。软硬件生态建设为当前操作系统厂商重中之重,国产操作系统产业链加速成型。
需求分析:好用易用及国产替代共振,数百亿市场空间打开。
国产操作系统已建立好用易用、内生安全的能力基础:国产操作系统内生安全性更高,顺应自主可控需求;国产操作系统更加注重好用易用性,保留用户需要的齐全功能和操作习惯,支持定制化剪裁,并不断更迭适配新功能。展望未来,我们认为信创政策及“卡脖子”事件有望推升国产操作系统加速发展,看好国产操作系统的长期发展:信创展节奏上,在政策 资金 国家标准层面的三重催化下,已步入2.0全面落地期,其中操作系统目前国产化率低、提升空间大;自主可控事件上,“停服”、“断供”等安全事件频发,上游根社区来源或不再安全稳定,催化国内根社区自主可控需求。pc 服务器os有望打开年化400亿以上空间:我们按照pc 服务器出货量*操作系统单价*国产操作系统市占率来计算国产pc 服务器os的市场空间,预计2024年中国pc 服务器os市场空间为443亿元、2027年为582亿元,2023-2027年cagr为7.80%;预计2024年国产pc 服务器os市场空间为34亿元、2027年为83亿元,2023-2028年cagr为32.28%。
风险因素:
党政及企业it预算明显波动的风险;政策推出和落地不及预期;贸易摩擦带来的供应链扰动;竞争加剧的风险;操作系统生态及根社区拓展不及预期;下游应用落地缓慢。
投资策略:
好用易用、根社区动荡、政策支持共促操作系统自主可控需求,数百亿市场空间逐步打开。国产根社区助力国产生态自主可控,生态快速发展助力国产操作系统用户体验不断提升。我们认为国产操作系统已经跨过“能否替代”的从0到1阶段,真正进入“如何替代/替代多少”的拐点。我们看好国产操作系统加速渗透,建议关注国产操作系统及产业链的龙头厂商:1)pc及服务器os:;2)华为鸿蒙产业链。