中信证券主要观点如下：
ai技术变革传统教育，ai 教育市场未来可期。
随着ai技术逐步演进，ai 教育成为国际趋势，国内相关政策逐步落地。进入大模型时代，海外企业接入gpt实现产品能力提升，国内企业自研ai大模型，未来商业化进程有望加速。我国ai 教育需求空间巨大，k12教育或将成为ai主要落地领域。一方面，国家教育财政支出稳定增长，测算国内教育信息化市场规模已超4000亿元，未来相关经费将更多用于提升教育智能化水平和质量，以促进教育公平发展;另一方面，随着居民人均可支配收入增长，居民教育投入意愿逐步增强。
ai 教育应用：全场景流程实现智能化，大模型加速ai 教育革新。
ai 教育主要应用于“教、学、考、管”四大场景，具体包括：教学上通过ai辅助实现教师减负，带来教学效果的提升;学习上针对学生进行个性化学习方案定制，实现因材施教;考试上对于出题-监考-阅卷-讲评等环节，ai实现全流程覆盖;管理上通过ai对校园进行高效管理，从而达到智慧校园的阶段，覆盖教育产业全流程。目前，以gpt为代表的生成式大模型突破ai旧瓶颈，有望重塑ai教育范式，创新内容生成和交互方式。具体而言，生成式大模型有望赋能以下场景：拍照解题、促进教师-学生互动、创建虚拟口语对话伙伴、智能助手协助教师备课、虚拟教师开展全流程教学工作。
海外厂商引领功能创新，国内厂商发力自研教育大模型。
海外教育企业积极布局生成式大模型产品，从海外教育企业的最新产品来看，个性化学习将是未来大模型发展的主要方向。海外语言学习平台duolingo借助ai建立课程体系，旗下产品duolingo max接入gpt-4，模拟真人教学过程，2023-2024财年duolingo的ai 教育应用加速落地，用户数量、收入均实现显著增长，商业化效果初显。国内竞争格局方面，企业普遍选择自研垂类教育大模型，互联网企业、教育科技企业、科研机构和高校团队纷纷入局。客户端和学习机将是ai 大模型教育的主要落地形式：客户端方面，未来随着ai技术迅速发展，ai赋能的相关课程和服务渗透率将快速提升;学习机方面，伴随大模型赋能学习机的效果逐步显现，学习机原有市场需求也将得到进一步挖掘，整体市场需求有望迎来快速增长。
风险因素：
ai核心技术发展不及预期，监管政策风险，行业竞争加剧，企业数据安全风险，地缘政治风险。