在螺纹钢受环保督查和扩投资预期带动走强之时，铁矿石依旧在底部徘徊，螺矿比价创出新高。此刻值得关注的是，螺纹沉淀资金大幅上升，而铁矿大幅下滑。在螺纹出现走弱迹象之后，铁矿石表现强势，比价呈高位回落之势。或许其中酝酿着良好的交易机会，值得关注。
宏观环境
1、中美贸易争端再次升温，人民币短期或将继续贬值。在美国决定对中国500亿美元商品征收关税，且中国予以反击后，美国宣称将额外增加对2000亿美元对华进口商品征税，中国商务部表示将综合使用包括数量型和质量型工具进行强有力回应。在中美利差处于历史低位的情况下，在岸及离岸人民币周度贬值幅度分别为1.24%和1.15%，双双逼近今年以来的最低点，若贸易战深入，贬值是对冲外需下降的途径，近日贬值迅速但监管层并未出手，可以看出其态度。美国在7月6号与中国就贸易战再次谈判，在此之前人民币内仍有贬值空间。
2、中国央行决定从2018年7月5日起，降准0.5个百分点，预计释放7000亿流动性，一是用于支持大型国有银行推进市场化法治化“债转股”项目；二是用于支持小微企业贷款，缓解小微企业融资难融资贵问题。此次降准印证了此前为对冲季末银行面临mpa考核、7月缴税高峰造成的资金紧张，央行可能降准释放流动性的预期，对市场情绪导向总体积极，但宽货币紧信用的格局仍难以扭转，权重股指数(上证50期指)、国债期货表现仍将相对强势。
下周重点关注：日本、加拿大、新西兰等国央行会议，及贸易战进展，半年度资金收紧，通缩风险。
资金流向
上周黑色主力呈现铁矿强 、螺纹弱 ；焦炭强、焦煤弱的格局。尤其钢强矿弱的格局出现反转。螺纹钢前十净多减少了20%，达到11万手，部分席位在6月以来大幅减少了净多持仓；铁矿石净空大幅减少，前十持仓由1万手净空至2万手净多，为近期以来的净多最大值。焦煤焦炭方面，无论是前十名合计、还是主力席位，均呈现了焦炭净多、焦煤净空的格局。
基本面梳理
螺纹钢：库存拐点显现，看涨情绪受挫。期货率先下行，基差拉大暂有支撑。目前影响螺纹钢期现价格的核心矛盾依旧是严格的环保政策及督察带来的生产受限预期，与消费淡季需求下滑之间的矛盾。螺纹钢库存开始出现累积，消费淡季正在证实。虽然钢厂在低库存的支撑下依旧上调六月下旬的出厂价，但是贸易商操作难度加大，拿货积极性不高。厂内库存有进一步增加的可能。综合来看，现货价格强势恐难以持续，短期内期现货价格继续向下回调概率较大。
铁矿石：价格低位，驱动向下，市场交易兴趣下降。目前影响铁矿石期现价格的核心矛盾是供给相对过剩，与铁矿石价格处于低位之间的矛盾。澳洲巴西总发货量处于高位，港口库存维持较高水平，厂内库存小幅增加，供给端缺乏利多因素。需求端，高炉开工率小幅回升，但又受污染防治高压态势压制预期，结构性矛盾已经难以形成足够的上涨动力。市场认知较为一致，铁矿石价格在边际成本线附近运行，下行空间不大。综合来看，铁矿石向上驱动不足，估值偏低，预计铁矿石短期内维持区间震荡走势。