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中信建投:备战跨年行情 逢低布局三线索
2024-11-12 11:10:40 作者:zwn  次阅读 分享到:

核心观点

维持“信心重估牛”遵循估值先行演绎的判断,逢低重点把握化债下的价值重估、新质生产力等成长方向和受益政策下的景气提升等三条线索。

重点关注建筑、环保、非银金融、城商行、机械、新能源车、电力设备、医疗设备、军工等。

重点关注主题:智能驾驶,新质生产力,自主可控,并购重组等。指数关注:a500等。

正文:

a股牛市特征显著,基本面修复虽尚需过程,但流动性和风险偏好支持市场活跃。虽面临美关税风险等未来不确定性,但国内近期内需基本面也呈现一些边际改善迹象,尤其资本市场情绪呈现较高热度,资金净流入,市场持续呈现牛市特征。

美国大选落地,关税影响可待特朗普正式上任后从容应对。美国关税具体落地时点节奏等因素仍存不确定性,有待观察与从容应对。理论上对美出口依赖较高,尤其是耐用品和劳动密集型产品的相关公司关税风险上升。同时,内需板块有望受益于未来财政进一步支持,而自主可控等主题方向逻辑上有演绎空间,行情持续性与国内具体政策支持跟进与产业进展情况相关。

人大财政新闻发布会率先明确化债额度,地产与两新两重等支持政策力度可期。化债减负有利地方政府重点发展经济支持民生,而债相关主体包括地方amc、城农商行以及与地方开支关联较高的企业等有望直接受益,继续资产重估且经营实质改善,地方化债对营商环境也有显著提升作用。同时,预计未来较长阶段货币环境将以宽松为主。后续财政政策也依然值得期待,包括赤字率提升,支持房地产止跌回温、支持两新两重等。重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议等重要会议。

逢低布局三线索,备战跨年行情,主动优化配置努力跑赢被动指数。在年底会议政策预期,复苏预期和流动性支持下,我们判断短期虽然可能有所波动,但最终大概率会出现跨年行情,重点把握三条线索:

①化债政策推动金融、央国企、建筑、环保等相关板块的价值重估;

②新质生产力(智能驾驶、低空经济等)与自主可控等弹性方向演绎;

③政策支持下的景气上行预期行情,包括:新能源车、非银金融,军工、锂电储能海风、机械、国产医疗设备等。指数层面,我们预计本轮重估牛,a500指数将是一个重要指数,呈现震荡上行趋势,并逐步成为a股的新标杆,我们也将持续致力于构建a500指数增强策略,努力跑赢被动指数。

风险提示:内需支持政策效果低预期、股市抛压超预期、地缘政治风险、美股市场波动超预期等。


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