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中信证券:a股正站在年度级别马拉松行情的起跑线上
2024-11-13 14:20:43 作者:zwn  次阅读 分享到:

编者按:

券商2025年度投资策略会近期拉开帷幕,多家卖方机构率先发布对于明年的展望,随着一系列增量政策落地见效,资本市场蓄势生长、春山可望,新信心、新动能正在不断集聚。即日起,本报推出“头部券商论策2025”系列报道,分享各家券商对于明年宏观经济、资本市场走向的最新研判,为投资者把脉2025年的投资主线与机会。

11月12日,中信证券2025年资本市场年会举行。会上,中信证券总经理邹迎光在上任后首次公开亮相,中信证券研究部多位首席分析师分享了对宏观经济、a股走势以及海外市场的最新观点。

邹迎光在作主题发言时表示,当前,国际地缘形势、中国宏观经济、资本市场生态都进入了全新的阶段。2025年,需要干字当头,众志成城,在经济和社会发展的各个方面取得更好的成绩。

邹迎光认为,中国资本市场生态正经历根本性重塑。一方面,上市公司质量明显提高。通过严把上市发行准入关,支持优质并购重组,加快形成常态化退市等举措,实现上市公司高质量的“优胜劣汰”。通过更趋严格和全面的监管机制,增强市场的内在稳定性。另一方面,投资者回报将逐步改善。通过强化信息披露、打击违规减持、鼓励分红回购,优质上市公司的投资价值将得以实质性提高,也将吸引更多如产业资本、保险资管、银行理财等耐心资本的持续流入,形成良性循环,进一步改善市场生态。

中信证券综合判断,2025年中国经济将呈现“u”形增长,全年增速有望维持在5%左右。中信证券首席经济学家、ficc首席分析师明明认为,从节奏上看,明年年初或将是经济快速增长期。在今年下半年一系列增量政策逐步出台和落地后,明年年初将迎来政策的集中显效期,有望带动内需的快速回暖,支撑经济加速增长。

明明表示,考虑到2025年地方债务置换、补充银行资本金、支持地产和扩大内需等,预计2025年财政赤字率4%左右,地方政府新增专项债规模提升至4万亿元左右。货币政策将协同发力,通过降准、买卖国债、买断式逆回购等工具投放流动性,保障政府债券顺利发行,在汇率可能偏弱运行背景下平衡内外适度降息,同时进一步完善货币政策框架,尤其是进一步发挥利率调控功能,政策利率、lpr、存款利率均有下调空间。

对于a股市场,中信证券首席策略师秦培景表示,展望2025年,预计a股将经历一轮年度级别上涨行情,a股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上,核心城市房价企稳和信用周期上行是发令枪。

秦培景认为,美联储降息启动后,外部信号已经明朗;9月下旬以来,国内政策转向的强信号带来了预期的大逆转,市场拐点出现且短期快速上行;未来增量政策影响下,预计价格信号的拐点也将提前到来。随着外部、政策、价格三类信号逐步验证,a股已经站上了年度级别行情的起跑线。

秦培景表示,a股的投融资、投资者、产品生态在2025年也将站上全新的起点。投融资生态方面,资本市场“1 n”政策框架更加清晰,a股预期回报和投资环境不断改善。投资者方面,个人投资者和机构投资者资金接力入场。淤积在银行的超额储蓄不断活化下,个人投资者依然是a股未来增量资金的主要来源。新工具互换便利(sfisf)和股票回购增持再贷款预计在2025年能为a股带来4000亿元左右的增量资金。产品生态方面,etf成为资产端配置的重要工具。

配置层面,秦培景建议关注绩优成长、内需消费、并购重组三条重要赛道。绩优成长关注预期强化的自主可控主线(半导体先进制程及设备、材料、零部件、信创),以及技术驱动的新兴产业(ai终端、智能汽车、商业航天);内需消费观察政策落地后的效果,配置从必选消费逐步拓展至可选消费;并购重组聚焦产业整合和新质生产力发展。


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