国元证券发布研报称，看好ai的投资主线，预计下半年模型迭代以及应用侧持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、mr贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络(002517.sz)、神州泰岳(300002.sz)、巨人网络(002558.sz)、完美世界(002624.sz)等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒(601900.sh)、皖新传媒(601801.sh)等。影视及ip，供给拉动票房表现，ai带动ip重估，重点关注芒果超媒(300413.sz)、光线传媒(300251.sz)、上海电影(601595.sh)、中文在线(300364.sz)等。
国元证券主要观点如下：
市场表现
月度涨跌情况(2024.10.1-2024.10.31，下同)：传媒行业(申万)上涨5.16%，排名子行业第8名，同期沪深300跌3.16%，上证指数跌1.70%，创业板指跌0.49%。三季报披露结束，2024年前三季度，传媒板块(除st)总体营收3568.01亿元，同比增长0.38%;归母净利润226.61亿元，同比减少32.98%，利润端同比承压。
重点板块跟踪
人工智能：openai推出canvas，字节跳动发布首款ai智能体耳机。海外，openai推出canvas，adobe推出全新ai视频生成器fireflyvideo model，联想构建个人ai智能体ai now;国内，字节跳动发布首款ai智能体耳机，智谱发布原生多模态世界模型emu3，科大讯飞发布星火4.0turbo模型。
游戏：q3游戏市场规模稳步增长，10月下发游戏版号128款。2024年三季度，中国游戏市场规模917.66亿元，环比 22.96%，同比 8.95%。10月下发113款国产游戏版号和15款进口游戏版号，恺英网络《黑龙风暴》《永恒龙族》、腾讯《龙石战争》《爆裂小队》《天堂2：盟约》《胜利女神：妮姬》、快手《三国望神州》等大厂新作获批版号，版号供给持续充足。新品上线方面，腾讯的《宝可梦大集结》将于11.7上线，吉比特代理游戏《异象回声》定档11.13，快手《无尽梦回》将于11.21上线，优质新游供给有望提振行业景气度，带动游戏市场规模持续上行。
影视：2024年10月，国内总票房36.24亿元。月度国内票房冠军为《志愿军：存亡之战》，票房11.15亿元，占比档期总票房30.7%，第二名为《浴火之路》(票房4.61亿元，占比12.7%)，第三名为引进影片《毒液：最后一舞》(票房4.00亿元，占比11.0%)，第4-5名为《749局》以及《熊猫计划》。
风险提示
产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。